ضخ المستثمرون مبالغ قياسية في صناديق السندات العالمية هذا العام مع مراهنتهم على التحول نحو سياسة نقدية أكثر تيسيرًا من قبل البنوك المركزية الكبرى.
600 مليار دولار
واجتذبت صناديق السندات أكثر من 600 مليار دولار من التدفقات الداخلة حتى الآن هذا العام، وفقًا لمزود البيانات EPFR، متجاوزة أعلى مستوى سابق بلغ ما يقرب من 500 مليار دولار في عام 2021. حيث شعر المستثمرون بأن تباطؤ التضخم سيكون نقطة تحول للدخل الثابت العالمي.
وقال ماتياس شيبر؛ مدير المحفظة الأول في شركة إدارة الأصول أولسبرينج: “إن هذا العام كان هو العام الذي راهن فيه المستثمرون كثيرًا على تحول كبير في السياسة النقدية التي دعمت تاريخيًا عوائد السندات”.
وأضاف أن مزيج من تباطؤ النمو وتباطؤ التضخم. شجع المستثمرين على الاستثمار في السندات ذات العائدات “المرتفعة”.
تحليل الموقف
وجاءت التدفقات القياسية على الرغم من عام غير متجانس بالنسبة للسندات، التي ارتفعت خلال الصيف قبل أن تتخلى عن مكاسبها بحلول نهاية العام وسط مخاوف متزايدة من أن وتيرة خفض أسعار الفائدة العالمية، ستكون أبطأ مما كان متوقعًا في السابق.
وارتفع مؤشر “بلومبرج” العالمي لإجمالي السندات – وهو معيار واسع النطاق للديون السيادية والشركاتية – في الربع الثالث من العام، لكنه تراجع على مدى الأشهر الثلاثة الماضية؛ ما جعله منخفضًا بنسبة 1.7 % خلال العام.
وخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة هذا الأسبوع بمقدار ربع نقطة مئوية، وهو الخفض الثالث على التوالي. ولكن الإشارات التي تشير إلى أن التضخم يثبت أنه أكثر عنادًا مما كان متوقعًا تعني أن البنك المركزي أشار إلى وتيرة أبطأ من التيسير النقدي العام المقبل.
الأمر الذي أدى إلى انخفاض أسعار السندات الحكومية الأمريكية وارتفاع الدولار إلى أعلى مستوياته في عامين.
سندات الخزانة الأمريكية
وعلى الرغم من التدفقات القياسية إلى صناديق السندات على مدار العام. سحب المستثمرون 6 مليارات دولار في الأسبوع المنتهي في 18 ديسمبر. وهو أكبر تدفق أسبوعي في ما يقرب من عامين، وفقا لبيانات EPFR.
وارتفع العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات ــ وهو معيار قياسي لأسواق الدخل الثابت العالمية ــ إلى 4.5% حاليًا، بعد أن بدأ العام عند أقل من 4%. وترتفع العائدات مع انخفاض الأسعار.
وقال شانيل رامجي، الرئيس المشارك للأصول المتعددة في شركة بيكتيت لإدارة الأصول: “إن المستثمرين الذين يتكبدون خسائر في صناديق السندات. كانوا مدفوعين “بمخاوف واسعة النطاق بشأن الركود في الولايات المتحدة إلى جانب الانكماش”.
وأضاف: “بينما حدث انكماش في الأسعار، فإن الركود لم يحدث”. وتابع أن العائدات الأولية المرتفعة على السندات الحكومية ربما لم تكن كافية بالنسبة للعديد من المستثمرين لتعويض الخسائر في الأسعار التي شهدوها خلال العام.
الأسهم الأمريكية
وكانت أسواق الائتمان للشركات أكثر مرونة؛ حيث وصلت فروق الائتمان فوق سندات الشركات إلى أدنى مستوياتها منذ عقود في الولايات المتحدة وأوروبا. وقد أدى ذلك إلى زيادة إصدار السندات مع سعي الشركات إلى الاستفادة من ظروف السيولة السهلة.
وقال جيمس أثي، مدير محفظة السندات في مارلبورو: “إن المستثمرين الذين يخشون المخاطرة. انجذبوا أيضًا إلى منتجات الدخل الثابت مع تزايد تكلفة الأسهم. وخاصة في الولايات المتحدة”.
وأكمل: “كانت الأسهم الأميركية تجتذب التدفقات كما لو لم يكن هناك غد. لكن مع عودة أسعار الفائدة إلى طبيعتها بدأ المستثمرون في العودة إلى الرهانات الأكثر أمانًا تقليديًا”.
وواصل: “انخفض التضخم في كل مكان تقريبًا. كما تباطأ النمو في كل مكان تقريبًا. وهذه بيئة أكثر ملاءمة للمستثمرين في السندات”.
كتب: مصطقى عبدالفتاح
الرابط المختصر :
